Mercredi fut l’une des journées boursières les plus déroutantes de l’été, et justement l’une des plus intéressantes pour qui envisage de vendre du vieil or ou de l’argent. La banque centrale américaine a maintenu son taux directeur, mais trois responsables ont voté contre en réclamant justement une hausse, une situation inédite depuis 2016. Dans le même temps, la guerre autour de l’Iran a repris de plus belle, le prix du pétrole a bondi de 7 pour cent et Wall Street a perdu en une seule journée plus de mille cent points. On pourrait s’attendre à ce que l’or s’envole dans tous les sens. Dans les faits, son cours a à peine bougé.
Trois responsables réclament une hausse des taux, une première depuis 2016
La Federal Reserve a maintenu mercredi son taux directeur pour la cinquième réunion consécutive, entre 3,50 et 3,75 pour cent. À première vue, une décision attendue et sans surprise. Pourtant, trois présidents de banques régionales de la Fed ont voté contre, Beth Hammack de Cleveland, Neel Kashkari de Minneapolis et Lorie Logan de Dallas, réclamant une hausse de 25 points de base plutôt qu’un statu quo. Une opposition aussi nette et unanime au président Kevin Warsh ne s’était plus vue depuis 2016.
Une bagarre de famille demandée
Kevin Warsh lui même ne semblait pas redouter cette division.
I asked for a good family fight, and I got one.
Il a également souligné qu’il n’existe pour la Fed aucun objectif d’inflation assoupli, uniquement l’objectif officiel de 2 pour cent, et que cinq années d’inflation trop élevée ne se corrigent pas en neuf semaines ni par un seul mois de chiffres plus cléments. Ce ton confirme que la Fed, malgré le statu quo, reste loin d’être rassurée sur l’inflation.
Le pétrole s’envole, Wall Street plonge, et pourtant l’or reste calme
Pendant que la Fed délibérait encore, la trêve autour de l’Iran conclue plus tôt ce mois-ci s’est révélée de courte durée. Après de nouvelles frappes américaines et saoudiennes contre des milices soutenues par Téhéran, l’Iran a lui même tiré des missiles sur des troupes américaines dans la région. Le prix du pétrole a immédiatement réagi fortement, le Brent clôturant en hausse de 7,3 pour cent autour de 88 dollars le baril. Les marchés boursiers ont encaissé un double choc, celui du ton belliqueux de la Fed et celui du pétrole plus cher. Le Dow Jones a clôturé en baisse de 2,19 pour cent, soit une perte de plus de mille cent points, le S&P 500 a perdu 1,52 pour cent et le Nasdaq 1,74 pour cent.
Qui lit ceci s’attend à un mouvement violent sur l’or. Il n’en a rien été. Le prix de l’or a oscillé mercredi entre environ 4 000 et 4 050 dollars par once troy, avec une variation d’à peine quelques dixièmes de pour cent, et l’argent est resté proche de 57 dollars. Jeudi encore, les deux métaux sont restés dans cette même bande calme.
Pourquoi le prix de l’or a si peu bougé malgré le chaos
L’explication tient à deux forces qui se sont presque parfaitement neutralisées. Les trois votes dissidents à la Fed ont accru la probabilité d’une hausse des taux plus tard cette année, et un taux plus élevé rend généralement l’or, qui ne rapporte rien lui même, moins attrayant. Dans le même temps, la reprise de la menace de guerre autour de l’Iran a poussé dans l’autre sens, via la demande classique d’or comme valeur refuge. Le résultat n’a pas été un mouvement violent, mais un équilibre inconfortable, alors que le pétrole et les actions, eux, sont partis dans tous les sens.
Ce que cela signifie pour qui veut vendre du vieil or
Pour qui a chez lui du vieil or, des bijoux, des pièces ou des couverts en argent, le tableau d’ensemble ne change pas. Les deux métaux cotent toujours bien plus haut qu’il y a un an, même après une journée où la Fed s’est révélée aussi divisée qu’elle ne l’avait plus été depuis six ans et où la guerre autour de l’Iran a repris. Mais un marché qui digère en même temps une division historique de la Fed, un choc pétrolier de 7 pour cent et une vente massive d’actions est par définition un marché imprévisible. Dans les prochains jours, le cours pourrait, après ce calme apparent, encore bouger fortement dans un sens comme dans l’autre, surtout à l’approche de la réunion de septembre de la Fed.
Qui envisage de vendre a donc tout intérêt à ne pas se baser sur un cours vu quelques jours plus tôt, mais à faire déterminer la valeur de ses pièces au moment même chez un acheteur reconnu qui applique le cours réel du jour. Ainsi, ce n’est pas le hasard du jour, mais la valeur réelle de l’or ou de l’argent lui même qui se reflète dans le prix.