L’or est passé lundi matin au-dessus de 4 100 dollars par once troy, une hausse d’environ 1 à 2 pour cent par rapport à vendredi, tandis que l’argent grimpait vers 59,60 à 59,75 dollars. La cause est frappante. Ce n’est pas une nouvelle menace de guerre qui a poussé le cours vers le haut, mais justement le contraire. Pour la première fois en près de deux semaines, les frappes américaines sur l’Iran se sont arrêtées, et Téhéran s’est aussi retenu. Le prix du pétrole a de ce fait fortement chuté, avec des baisses allant de 4 à 7 pour cent en un jour, et cela a donné un coup de pouce à l’or par le biais d’une crainte d’inflation moindre.
Pour la première fois en des semaines, une pause au lieu d’une escalade
Depuis début juillet, la guerre entre les États-Unis et l’Iran autour du détroit d’Ormuz était le facteur dominant pour le prix de l’or et de l’argent, avec des bombardements nocturnes, des représailles et une série de pics antérieurs du prix du pétrole. Depuis tard vendredi soir, ce schéma est rompu. Un responsable iranien a fait savoir via Reuters que Téhéran suspend ses représailles tant que Washington fait de même, et les informations de NPR et d’Al Jazeera, entre autres, confirment que les deux parties ont passé le week-end sans nouvelles frappes. Selon des médias américains, des considérations pratiques ont aussi joué, dont l’inquiétude de conseillers militaires sur des stocks de munitions qui s’amenuisent et un nombre limité de cibles utilisables restantes.
Important à retenir : il ne s’agit pas d’un cessez-le-feu signé, mais d’une pause informelle et non annoncée qui peut à tout moment basculer de nouveau. Des diplomates tentent entre-temps d’utiliser cette marge pour revenir à la table des négociations, rapporte Al Jazeera, mais il n’y a pas encore de véritable accord.
Pourquoi moins de guerre a tout de même donné un prix de l’or plus élevé
Qui connaît la logique classique des valeurs refuges s’attend à ce que moins de risque de guerre mette justement le prix de l’or sous pression, parce que la demande de protection diminue. Le cours a pourtant monté. L’explication réside dans le prix du pétrole. Quand les combats se sont arrêtés, une grande partie de la crainte d’un nouveau choc pétrolier via le détroit d’Ormuz a aussitôt disparu, et le pétrole Brent a cédé en un jour entre 4 et 7 pour cent. Un pétrole moins cher signifie moins de pression à la hausse sur l’inflation, et cela réduit les chances que la Réserve fédérale doive encore relever les taux. C’est précisément cette attente de taux plus basse qui joue en faveur de l’or, qui ne rapporte pas de rendement et devient donc plus attrayant dès que des alternatives comme les comptes d’épargne ou les obligations rapportent moins.
Autrement dit, le prix de l’or est en ce moment tiré par deux forces qui jouent souvent en sens opposé. Le risque de guerre pousse normalement vers le haut par le réflexe de la valeur refuge, tandis que ce même risque de guerre peut, par un pétrole plus cher et des taux plus élevés, pousser justement vers le bas. Cette semaine, le second mécanisme l’a emporté de façon convaincante sur le premier.
La Réserve fédérale arrive en plein milieu
Le calendrier ne pouvait guère être plus malheureux, ou justement plus intéressant, car mardi et mercredi la Réserve fédérale décide de son taux. Les marchés intègrent encore pour cette année une probabilité considérable d’une nouvelle hausse, malgré le refroidissement du prix du pétrole. Une surprise dans les deux sens, soit un ton étonnamment hawkish, soit un signal que la Fed devient plus prudente, peut faire bouger vite le prix de l’or et de l’argent dans les jours à venir. La combinaison d’une pause guerrière fragile et d’une décision de taux cruciale fait de cette semaine l’une des plus imprévisibles de l’été pour les métaux précieux.
Ce que cela signifie pour qui veut vendre du vieil or ou de l’argent
Pour qui a chez lui du vieil or, des bijoux, des pièces ou des couverts en argent, le tableau d’ensemble reste inchangé. L’or et l’argent cotent toujours bien au-dessus du niveau de l’an dernier, même après cette semaine changeante pleine de signaux contradictoires. Une pause dans une guerre qui a orienté le marché pendant des semaines, combinée à une réunion de la Fed en plein milieu de cette pause, est exactement le genre de semaine où le cours peut fortement fluctuer d’un jour à l’autre. C’est pourquoi De Munter conseille de ne jamais se fier à un prix lu dans l’actualité il y a quelques jours, mais de faire déterminer la valeur de vos pièces au moment même de la vente, chez un acheteur reconnu qui applique le cours actuel.
La pause tiendra-t-elle, la Fed surprendra-t-elle ? Impossible de le dire aujourd’hui avec certitude. Ce qui est certain, c’est que le marché de l’or et de l’argent mérite cette semaine toute l’attention de qui envisage une vente.