Vendredi 17 juillet 2026, l’or cote autour de 3 985 dollars par once troy, de nouveau sous la barre des 4 000 dollars. Sur la semaine écoulée, le métal précieux a perdu environ 3,4 pour cent, sa semaine la plus faible en six semaines, rapporte CNBC. L’argent a reculé avec lui, à un peu au-dessus de 55 dollars selon les prix spot en direct de Kitco. Ce n’est pas la seule guerre au Moyen-Orient qui pousse le cours vers le bas cette fois, mais surtout un changement de ton de la banque centrale américaine.
Deux voix de la Fed évoquent soudain un taux plus élevé
Le jeudi 16 juillet, Lorie Logan, présidente de la Federal Reserve Bank of Dallas et cette année membre votant du comité de taux, a tenu un discours à Houston. Elle y a plaidé pour un taux plus élevé plutôt que plus bas.
“I currently believe modestly higher interest rates would better balance the outlook and risks for the FOMC’s dual mandate goals.”
Ce sont les mots de Logan selon le résumé officiel de son discours, tel que rapporté par CNBC. Elle est ainsi la première gouverneure de la Fed sous le nouveau président Kevin Warsh à plaider ouvertement pour une hausse de taux, et non pour une baisse ou un statu quo. Logan a évoqué l’inflation de base qui, selon l’indice Personal Consumption Expenditures (PCE), s’établit à 3,4 pour cent et a encore progressé depuis décembre, bien au-dessus de l’objectif de 2 pour cent de la Fed.
Ce même jour, Philip Jefferson, vice-président de la Réserve fédérale, a tenu un discours intitulé « Navigating Economic Shocks ». Jefferson a choisi des mots plus prudents que Logan, mais a laissé la porte entrouverte.
“In a scenario where actual inflation does not start to cool down soon, I believe that it could be appropriate to reconsider our current policy stance to ensure we fulfill our commitment to deliver price stability.”
Ce sont les mots de Jefferson, selon le texte officiel de son discours sur le site de la Réserve fédérale. Le comité de taux se réunit de nouveau les 28 et 29 juillet. Les investisseurs tiennent pour l’instant encore compte d’une faible probabilité de hausse lors de cette réunion même, mais le fait que deux voix importantes de la Fed aient ouvertement parlé cette semaine d’une hausse, au lieu de la baisse tant attendue, a nettement changé le sentiment sur le marché de l’or.
Pourquoi cela touche le prix de l’or
L’or ne rapporte pas d’intérêt par lui-même. Quand le marché attend un taux plus élevé, garder son argent dans des produits d’épargne ou des obligations devient plus attrayant que détenir de l’or. Une attente de taux plus élevé renforce en outre généralement le dollar américain, et comme l’or se négocie partout dans le monde en dollar, cela rend l’achat un peu plus cher pour les acheteurs hors des États-Unis. Ces deux effets réunis expliquent pourquoi quelques phrases de deux gouverneurs de la Fed ont suffi à pousser le cours plus bas pendant une semaine entière.
La guerre au Moyen-Orient reste en toile de fond
Le débat sur les taux n’est pas indépendant des tensions persistantes autour du détroit d’Ormuz, dont ce site a déjà parlé. Les forces américaines et iraniennes échangent des attaques depuis des jours, et le prix du pétrole est ainsi resté élevé cette semaine. Un pétrole plus cher se répercute sur presque tous les autres prix, et nourrit justement la crainte d’inflation qu’évoquent Logan et Jefferson. Normalement, l’agitation guerrière pousse plutôt le prix de l’or vers le haut, comme valeur refuge. Cette semaine, la crainte des taux l’a toutefois emporté sur cet effet.
Ce que le glissement des taux signifie pour qui veut vendre du vieil or
Logan et Jefferson ont exprimé leur propre avis, pas une décision de l’ensemble du comité de taux. Ce n’est que les 28 et 29 juillet que tombe la décision effective. Jusque-là, le cours reste sensible à chaque nouvelle déclaration d’un gouverneur de la Fed, dans les deux sens.
Qui veut vendre du vieil or, des bijoux ou des pièces n’a pas à se focaliser sur une seule semaine. Le cours réagit ces jours-ci fortement aux mots de banquiers centraux qui n’ont eux-mêmes pas encore pris de décision, et peut, d’ici fin juillet, repartir dans une tout autre direction. Le poids et le titre de vos pièces n’en changent pas. Un acheteur ramène la valeur métal pur sur la base du cours du jour, du taux de change entre l’euro et le dollar, et du titre. Ce calcul, vous pouvez le faire faire sans engagement, sans devoir vendre aussitôt.
En résumé
Pour la première fois depuis que Kevin Warsh est devenu président, un gouverneur votant de la Fed a plaidé cette semaine ouvertement pour un taux plus haut plutôt que plus bas, et le vice-président Jefferson a lui aussi laissé la porte entrouverte. L’or est ainsi repassé sous 4 000 dollars et a vécu sa semaine la plus faible en six semaines. La vraie décision ne tombe que les 28 et 29 juillet. Jusque-là, le cours du jour reste un instantané, pas une prévision pour qui veut vendre aujourd’hui ou demain.