L’or a clôturé le vendredi 28 août à 4 456 dollars l’once troy, soit une perte de 139,40 dollars ou 3,14 % en une seule séance. L’argent a reculé plus fortement encore, cédant 4,24 % à 66,21 dollars. La cause : le tout premier discours de Kevin Warsh en tant que président de la banque centrale américaine, au symposium économique de Jackson Hole. Les investisseurs y ont lu un message limpide. L’inflation passe avant le marché du travail, et une hausse des taux en septembre redevient un scénario crédible.
Ce que Warsh a précisément dit à Jackson Hole
Dans son discours intitulé In Our Time, Warsh a pointé des chiffres qui, selon lui, ne vont pas encore dans la bonne direction. L’indice PCE, la mesure de l’inflation que la banque centrale suit de plus près, s’établit à 3,7 % sur douze mois et à 4,1 % sur six mois. Le chiffre portant sur la période la plus courte est donc le plus élevé, signe que la pression sur les prix s’est plutôt renforcée qu’atténuée ces derniers temps.
We must be confident that underlying inflation is moving to our objective, clearly and at sufficient speed. Otherwise, we have work to do.
Sur le marché du travail, son ton était nettement plus rassurant. Il l’a qualifié de stable et cohérent avec le plein emploi. C’est précisément cette combinaison, l’inquiétude sur les prix et la sérénité sur l’emploi, qui a rendu le discours faucon aux yeux du marché. Selon les anticipations de taux du CME FedWatch, la probabilité d’une hausse en septembre est passée d’environ 36 % avant le discours à environ 57 % après. L’indice du dollar a gagné un demi pour cent et le rendement des emprunts d’État américains à dix ans est resté autour de 4,7 %.
Pourquoi des taux plus élevés pèsent sur le prix de l’or
L’or et l’argent ne rapportent eux mêmes ni intérêt ni dividende. Lorsque le rendement des alternatives comme la dette américaine augmente, détenir des métaux précieux devient relativement plus coûteux. À cela s’ajoute l’effet du dollar. L’or se négocie mondialement en dollars, donc un dollar plus fort rend le métal plus cher pour les acheteurs hors des États Unis et freine la demande. Les deux effets ont joué en même temps vendredi, ce qui explique l’ampleur de la baisse. Qui suit le prix de l’or actuel a vu la perte se matérialiser en quelques heures après le discours.
L’argent recule encore plus fort que l’or
Que l’argent ait cédé 4,24 %, davantage que l’or, n’est pas un hasard. L’argent est un marché plus petit et moins liquide, et le métal possède, au delà de son rôle de placement, une solide composante industrielle. Lors d’un retournement soudain des anticipations de taux, l’argent bouge donc généralement plus violemment, dans les deux sens. Qui veut vendre son argent, qu’il s’agisse de couverts, de bijoux ou de pièces, constate que l’écart entre un bon et un moins bon jour est plus marqué pour l’argent que pour l’or.
Le mois d’août reste largement positif malgré le coup
Une mauvaise séance n’efface pas ce qui l’a précédée. Sur l’ensemble du mois d’août, l’or affiche encore près de 10 % de hausse. Trois jours plus tôt à peine, nous rapportions que l’or gagnait plus de 6 % sur une semaine et touchait son plus haut niveau depuis mai, précisément dans l’attente de ce discours. Sur les sept derniers jours, l’or cède désormais près de 3 %, rendant ainsi l’essentiel de ce gain hebdomadaire. Le record absolu reste donc lointain. Il date de fin janvier 2026 et s’établit à 5 589,38 dollars l’once troy.
Ce que ce repli signifie pour qui veut vendre son vieil or
Pour qui veut vendre son vieil or, pensez aux bijoux que l’on ne porte plus depuis des années, à l’or dentaire ou à des pièces isolées, une seule séance de bourse ne change pas grand chose au fond du dossier. La valeur de vos pièces dépend du poids, du titre et du cours au moment même de l’estimation. Ce cours est aujourd’hui plus bas que jeudi, mais toujours nettement plus élevé qu’au début de ce mois.
L’essentiel tient surtout en ceci. N’essayez pas de synchroniser le marché sur la base d’un seul discours. Warsh a lui même déclaré littéralement qu’il s’engageait sur une discipline et non sur une décision, ce qui signifie que la banque centrale attend elle aussi simplement les prochains chiffres. Qui veut savoir ce que valent ses pièces en ce moment peut faire vérifier facilement le titre et le poids via le test de son or, indépendamment du moment où vous déciderez finalement de vendre.
Une baisse de 3 % paraît forte, mais lors d'une estimation seul compte le cours au moment du rendez vous. Vous avez ainsi la certitude de recevoir la valeur actuelle de votre or ou de votre argent, quelle que soit l'évolution du cours les jours précédents.